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黑谷子智库 | 2亿美元入账,但瑞幸接下来的路依然艰难

2018-07-13 10:59:15

 

7月11日,瑞幸通过微信公众号透露其已经获得2亿美元的融资,出资方分别为大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司(GIC)和君联资本。瑞幸咖啡表示,本轮融资将主要用于产品研发、科技创新和业务拓展。

 

尽管这一融资结果比此前瑞幸最早提出4月完成融资,未果后又表示6月完成融资来的稍晚。但依然比我们认为瑞幸自有资金消耗极限是今年10月来的早些,也意味着瑞幸在短期内可以摆脱现金流的问题了。

 

相比此前在品牌营销方面的一再高调,似乎瑞幸在融资成功方面却显得低调了很多,甚至近期都非常的低调。

 

但通过瑞幸曝光出的部分信息来看,我依然为其感到担忧。

 

2亿美元能够再烧多久?——现金流探讨

1. 存量店铺运营成本

瑞幸咖啡现有的模式(大力度补贴客户消费+大规模铺设新店)基本等同于烧钱模式。但与瑞幸成立之初不同的是,目前除了补贴用户和开新店需要花费巨资以外,瑞幸咖啡的存量店铺将消耗瑞幸大量的流动资金。

 

我们简单算过一笔账,一个门店以4名员工+1台咖啡机+北上广CBD10平米房租来看,瑞幸每家门店每月的运营成本在5万元(数据为我们根据经验推导,仅供参考)。那么按照目前瑞幸咖啡全国近600家店面来计算,光维持这些门店的正常运营,瑞幸每个月需要消耗掉3000万元人民币,以一年计算需要3.6亿人民币。

 

2. 新开门店启动资金

毫无疑问,在拿到A轮融资后,瑞幸将会继续开设新店,我们预计可能会以扩充一线城市门店和开辟二线省级城市门店为主。

 

同样,根据我们经验推导,瑞幸新开一家门店的启动资金在15万元人民币。如果继续按照每年600家的速度,瑞幸在接下来一年里,新开门店部分需要花费9000万元人民币。同时,这些门店又需要瑞幸每个月的运营成本,如果以全年平均时点300家来计算,需要消耗瑞幸1.8亿人名币。

 

因此,在新店方面,接下来的一年,瑞幸需要消耗2.7亿人民币。

 

3. 用户补贴费用

“瑞幸一直在补贴客户,瑞幸至今还未盈利。”这是瑞幸咖啡创始人钱治亚告诉我们的,那瑞幸每个月在补贴客户身上需要花费多少费用呢?

 

同样,我们以未来一年全年平均时点900家门店(600家已经在运营,300家新开),平均每家门店每天150杯的出杯量(这个数据保守估计),每杯咖啡成本7元,售价20元,免快递费,再综合考虑目前瑞幸咖啡的复购率,使用优惠比例用户计算,瑞幸每卖出一杯咖啡至少要补贴消费者5元人民币。

 

得出每个月用户补贴2000万元,全年即2.4亿人民币。(因为变量较多,有效信息较少,该数值可能和真实数据有出入,仅供参考。)

 

4. 职能部门运营成本

前面3点计算的都是瑞幸咖啡面对消费者的门店运营成本,但为了让一庞大的计算有效的运转起来,瑞幸咖啡一定需要一直有效的职能部门。

 

但苦于我们对这只团队人数信息的缺少,这一笔费用较难估计。

 

除了上述提到的几点外,瑞幸咖啡需要消耗现金流的环节还有推广费用,这主要体现在代言人费用,广告费用等等。

 

综上所述,3.6亿人民币+2.7亿人民币+2.4亿人民币+职能部门运营成本+推广费用就能轻松耗完瑞幸这次融资的2亿美元。因此,我们的结论是,按照目前的模式,瑞幸一年后可能就会需要B轮融资了。

 

A轮投资人身份被诟病

当瑞幸曝出此轮风投投资人后,市场就已经在诟病了,除了新加坡政府投资公司之外,其余三家投资方此前都与神舟优车有过不同程度的合作。去年优车产业基金成立时,大钲资本就已入局;君联更不用说,曾参与过神州优车母公司神州租车的投资过程中。愉悦资本,脱胎于君联资本TMT团队,设立于2015年3月,注册资本500万人民币。

 

换言之,A轮投资人基本都是“自己人”。此时“自己人”登场除非是两个原因:1)肥水不流外人田,大家一致认为瑞幸是好东西,与其给外人机会,还不如自家兄弟分了。2)苦苦找了好几个月的投资人,但始终找不到,同时现有现金流快要耗完了,急需“自己人”来救场。

 

那A轮这些投资人是出于前者还是后者原因就不得而知了。但有一点是,B轮呢?C轮呢?不可能一味都是“自己人”,瑞幸需要引入点外来资金。

 

瑞幸一直有一颗“定时炸弹”

瑞幸咖啡创始人钱治亚曾公开表示过,10亿初创资金由三部分组成:团队自有资金+神州租车陆正耀天使投资+陆正耀借款。

 

但在此次披露的A轮投资人中并未出现陆正耀的名字。那么问题来了,如果陆总的借款已经和瑞幸咖啡私下达成债转股还算好,如果依然是借款,那么瑞幸的账面上还躺着一大笔负债呢。我们估计这笔借款金额可能不会很低,至少上亿吧。在出现盈利之前,瑞幸拿什么来还?

 

瑞幸加油吧,毕竟大家都看着你呢。

 

 

关键词:瑞幸 瑞幸咖啡 瑞幸咖啡融资

 

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