2026-05-07 10:16:59
咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，国际金融服务公司StoneX将2025/26年度全球可可供应过剩上调至24.7万吨，反映出在2023/24年度产量崩盘后的持续恢复。同时，预计2026/27年度全球可可市场将继续保持供应过剩，但数量有所收窄至14.9万吨，主要是因为厄尔尼诺天气可能带来风险增加。
StoneX报告表示，天气条件有利于2025/26年度可可产量恢复，使库存得以补充。然而，2026/27年度厄尔尼诺天气预测的快速推进增加了相关不确定性，尤其是关于西非供应方面。
在需求方面，市场仍显疲软，尽管近期在可可价格下跌后出现了稳定迹象。
产量恢复正在进行中，风险也在前方
在全球最大可可生产国——科特迪瓦，2025/26年度产量预计183.4万吨，到2026/27年度预计为183万吨，已反映了厄尔尼诺天气的影响。
在加纳，收获表现良好，预计产量超过60万吨，主要得益于良好的天气条件。不过，在下个年度加纳也将受到天气影响。
与此同时，厄瓜多尔尽管近期交付放缓，但产量仍保持历史高位。
巴西的生产显示出明显的复苏迹象。2026年第一季度，同比增长了61%，显示出2023/24年后的恢复，这一趋势预计将继续，尽管气候风险重新成为关注焦点，尤其是在巴伊亚。
具体可可产量数据如下：
|
国家 |
2024/25年度 |
2025/26年度 |
2026/27年度 |
|
科特迪瓦 |
169.1万吨 |
183.4万吨 |
183万吨 |
|
加纳 |
60万吨 |
63万吨 |
59.8万吨 |
|
厄瓜多尔 |
56.8万吨 |
60万吨 |
63万吨 |
|
尼日利亚 |
35万吨 |
35.5万吨 |
36.5万吨 |
|
喀麦隆 |
29.5万吨 |
30万吨 |
30万吨 |
|
巴西 |
18.1万吨 |
21.5万吨 |
22.5万吨 |
|
印度尼西亚 |
21万吨 |
23万吨 |
23万吨 |
|
秘鲁 |
18.5万吨 |
19.5万吨 |
20万吨 |
|
其他国家 |
66.8万吨 |
60.6万吨 |
59.6万吨 |
|
全球市场 |
|||
|
总产量 |
474.8万吨 |
496万吨 |
497.4万吨 |
|
总需求 |
465.4万吨 |
466.3万吨 |
477.5万吨 |
|
供需关系 |
+4.6万吨 |
+24.7万吨 |
+14.9万吨 |
厄尔尼诺天气对市场构成的风险
全球气候情景的快速变化增加了2026年下半年厄尔尼诺现象的可能性，厄尔尼诺是市场的主要风险向量。
历史上，厄尔尼诺天气的出现平均使全球可可产量减少约1.7%，而正常年份的平均增长率为2.6%，影响因地区而异，包括西非干旱和水资源压力增加、巴西气温和水资源风险上升、厄瓜多尔可能带来积极影响但有保留，以及印度尼西亚干旱情景下出现减产表现。
2025年观察到的下滑后，全球需求持续调整，2026年第一季度研磨数量下降2.4%，较上一季度7.7%的下降有所放缓，显示稳定正在逐步稳定，尽管不足以明确反映反转。
近期价格的下降已恢复到接近正常水平，这往往会刺激未来几个月的消费。在此背景下，StoneX预测2025/26年将保持稳定，小幅上涨0.2%，2026/27年则为2.4%的适度回升。
库存使用比率预计将在2025/26年度升至34.0%，2026/27年度为36.3%，巩固了2023/24财年库存大幅损失后的正常化进程。但StoneX总结道，市场在近期冲击后正朝着正常化迈进，但仍取决于产量的演变、需求恢复以及未来几个月的天气表现。
关键词：StoneX，可可报告
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