2026-02-26 14:17:33
咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，2025年5月可可价格报账制近12000美元/吨，这可能算是大宗商品历史中最疯狂的上涨之一了。但随后半年多的时间，可可价格又跌回4000美元/吨附近，9个月内跌幅超过60%，也是可可价格近年来最剧烈的下跌。
纽约可可期货价格走势：
是什么导致可可价格短时间内如此大幅下跌的？答案可能包含了众多因素。产量的恢复，新种植的加速，以及市场需求的崩盘。
供给端：从短缺突然转向过剩
我们都知道，可可种植具有高度集中性。科特迪瓦和加纳两大西非国家的产量占到了全球可可产量的近70%。2024年底和2025年初，西非遭遇恶劣天气，疾病侵袭树木，许多老旧可可农场已无法像以前那样生产。这意味着科特迪瓦和加纳的产量大幅下降，大家突然开始担心节日期间巧克力是否足够，可可价格应声上涨。
科特迪瓦强劲复苏及全球生产顺差
在2025/26年度的主产季，科特迪瓦可可产量相比去年预计增长30%至40%。
当你生产全球42%的可可时，只要你收获一个好收成，就可能让全球可可供需关系再次发生转变。市场最新估计显示全球可可供应过剩超过28.7万吨。在短缺恐慌之后，却迎来了市场过剩。当交易员开始意识到我们不再处于逆差时，情绪迅速波动，并且非常快。
厄瓜多尔可可产量激增
厄瓜多尔正在悄悄种植可可，其通过改进的农业技术、更高产的品种和更好的出口基础设施，稳步提升产量。
市场认为，厄瓜多尔最终可能超越加纳，成为世界第二大生产国。这对市场意味着供应正在变得不那么集中。当然，西非依然领先，但我们不再像以前那样容易受到地区冲击的影响。这有助于抑制波动性。
另一面是需求下降趋势
部分跌幅由供应恢复解释，但无法解释此次抛售的速度和程度，远远无法解释。更重要的因素是需求模式，尤其是在主要消费区。人们不再像以前那样买巧克力了。
更准确地说，巧克力制造商减少了采购量。可可研磨量被广泛认为是人们对巧克力需求量的可靠指标，但大幅下降：
欧洲同比减少7.2%
亚洲同比减少超过16%
北美市场略微减少2.8%
无论如何，需求都受到了影响。一些公司开始重新配方产品。有些人则推迟购买，希望价格能降低。
一月采购旺季更多的却是观望
从历史的角度看，一月本应拯救一切，不幸的是，事实并非如此。事实上，一月份可可市场应该最为活跃，因为节后巧克力制造商大批量采购，随着购买回升，价格也得到了一定支撑，这是季节性规律。但今年一月，买家们仍然处于观望状态，主要因为：
许多公司在价格上涨时库存巨大。
波动性正在消耗所有人。
人们普遍觉得价格还有很多可以下跌的空间。那为什么要急呢？
那么，市场接下来会发生什么？
目前的可可水平接近许多人认为的支撑水平。但这并不意味着我们已经跌到谷底。
供应仍在流动，需求依然不稳定。在消费方面出现真正复苏迹象之前，肯定还有更多下行空间。需要关注的变量：
科特迪瓦能否保持这波反弹，还是说这只是昙花一现的好赛季？
厄瓜多尔的扩张和出口增长。
什么时候才是欧洲和亚洲需求开始稳定的时机？（因为此刻，情况看起来并不乐观。）
加工厂终于开始减少那些庞大的库存了吗？
关键词：可可价格
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咖啡价格
02月25日收盘价
| 交易所 | 品种 | 价格 | 货币 | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| 美国ICE | 咖啡指数 | 357.45 | 美分 | 磅 |
| 美国ICE | 阿拉比卡07 | 357.45 | 美分 | 磅 |
| 美国ICE | 阿拉比卡09 | 354.80 | 美分 | 磅 |
| 欧洲ICEU | 罗布斯塔07 | 4,439 | 美元 | 吨 |
| 巴西现货咖啡 | 日晒阿拉比卡 | 2,650 | 雷亚尔 | 60公斤 |
| 巴西现货咖啡 | 罗布斯塔 | 1692.53 | 雷亚尔 | 60公斤 |
| 哥伦比亚现货咖啡 | 水洗阿拉比卡 | 764.86 | 美元 | 125公斤 |
| 越南现货咖啡 | 罗布斯塔 | 130,600 | 越南盾 | 千克 |
| 美国ICE | 可可指数 | 10,177 | 美元 | 吨 |
| 美国ICE | 可可07 | 10,177 | 美元 | 吨 |
| 美国ICE | 可可09 | 9,337 | 美元 | 吨 |
| 外汇市场 | 美元指数 | 99.0155 | 美元 | 美元 |
| 外汇市场 | 巴西雷亚尔 | 5.5622 | 雷亚尔 | 美元 |
| 交易所库存数量 | 美国ICE | 822,021 | / | 袋 |
| 交易所库存数量 | 欧洲ICEU | 4,245 | / | 袋 |
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