2020-10-15 21:53:02
自9月以来，国际咖啡期货价格就表现疲软，空头方咄咄逼人不断打压价格下跌。尽管9月巴西咖啡产区遭遇堪比1985年的干旱，但依然没有提振咖啡期货价格。空方对于打压价格的里有无非是：1）10月份降雨；2）新冠疫情可能二次爆发；以及3）经济拖累巴西雷亚尔。在我们看来，这三点都存在一定漏洞。
1、巴西咖啡产区10月份迎来持续降雨
按照以往，巴西咖啡产区在9月份进入雨季，充沛的降雨是当地咖啡树开花的必要条件。但在今年，9月累计降雨量不足往年的一半，干旱程度可以比肩1985年。就在当年，由于干旱导致国际咖啡期货价格持续上涨。
空头方对此选择无视，表示10月份的持续降雨依然将带动咖啡开花。
但在这里存在的逻辑问题是：
一般而言，一个产区的咖啡树会分三茬开花。第一茬开花较早，产量也较少。第二茬产量最多，第三茬其次。从我们根据巴西当地反馈的信息来看，9月份未能有充足的降雨已经严重影响到当季第一茬的开花，并造成了不可弥补的损失。因此，2020/21年度巴西咖啡产量受到9月降雨不足而导致的减产已经是板上钉钉的事情了，再加上新产季巴西咖啡产量小年周期的因素，产量将会受到明显的减少，理论上应该是利多咖啡价格的。
2、疫情二次爆发
空头方第二个理由是欧美爆发第二波疫情，多个国家将会再度封锁。不仅影响到户外消费，还会影响到咖啡出口业务。
但在这里存在的逻辑问题是：
从今年的疫情爆发来看，并没有对咖啡消费出现不利衰退。国际咖啡组织表示今年度咖啡消费总量基本与去年持平。美国方面的数据也显示，消费者咖啡的消费数量和频率没有变化，只是从户外消费改到了家庭消费。因此，在今年2-4月份国际咖啡期货价格虽然在前期出现恐慌性下跌之后，依然在后期止跌反弹。鲜活的例子摆在眼前，为什么疫情二次爆发就会造成咖啡价格下跌呢？这似乎违背实际情况。再加之，随着疫苗研发的成功，疫情必将被完全控制，咖啡消费不仅会与去年持平，甚至将出现增长都是大概率事件。所以理论上疫情的二次爆发不应该造成咖啡价格的下跌。
3、经济拖累巴西雷亚尔下跌
作为出口大国，疫情导致巴西经济衰退没有任何问题。空头方因此认为经济衰退必然会持续导致巴西雷亚尔的贬值。
但在这里存在的逻辑问题是：
巴西经济衰退市场早已预期到，今年巴西雷亚尔汇率创历史新低也正是因为市场预期所导致。因此我们更相信，巴西雷亚尔现在的汇率已经完全反映出了该国未来的经济情况，除非出现灾难性的经济危机，该国汇率难以持续贬值。与此同时，巴西国内已经有传言央行将对该国货币进行干预，目标是升值至5.0。所以，我们判断巴西雷亚尔不仅不可能进一步贬值，甚至可能出现升值的情况，因此理论上是利多咖啡价格的。
综上分析，在我们（咖啡金融网）看来，目前咖啡价格的疲软不仅是不合常理的，还是一个很好的入场做多的机会。
注：以上观点仅供参考。
关键词：咖啡期货价格，咖啡期货
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| 巴西现货咖啡 | 罗布斯塔 | 1692.53 | 雷亚尔 | 60公斤 |
| 哥伦比亚现货咖啡 | 水洗阿拉比卡 | 764.86 | 美元 | 125公斤 |
| 越南现货咖啡 | 罗布斯塔 | 130,600 | 越南盾 | 千克 |
| 美国ICE | 可可指数 | 8,920 | 美元 | 吨 |
| 美国ICE | 可可05 | 9,300 | 美元 | 吨 |
| 美国ICE | 可可07 | 8,920 | 美元 | 吨 |
| 外汇市场 | 美元指数 | 98.6042 | 美元 | 美元 |
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