咖啡期货市场已经承受了两个多月的压力，受到咖啡供应充足，巴西货币兑美元汇率疲弱，咖啡价格一直维持在100美分下方。虽然美元是咖啡期货合约的结算货币，但巴西是世界上主要的阿拉比卡咖啡豆生产国，因此当地货币的贬值水平意味着国内生产成本会变得更低。尽管目前美元指数的价格相比过去一段时间处在较低的水平，但由于更为疲软的巴西雷亚尔，导致现阶段的咖啡价格仍处在巴西当地咖农所能接受的范围之内。

随着时间进入9月之后，我们预计咖啡期货价格的波动将变得更为剧烈。在去年9月，咖啡期货价格触及低点，但在随后的10月份却一路上涨，在短短的一个月内从92美分上涨至每磅125美分以上。

连续八周下跌

今年7月初，咖啡价格上涨至略高于115美分/磅的水平，较为可惜的是并没有突破前期高点（编者注：去年10月份125美分高点）。

周线图亮点显示，上周（8月25日当周）已经是咖啡期货市场连续第八周出现亏损。价格从115美分的高点最低跌至89.60美分或20.7％（编者注：09合约）。但好消息是，此次的快速下跌使得价格动能指标进入超卖区域，而相对强势跌至中性水平。持仓量方面，阿拉比卡期货市场的空头头寸和空头头寸总数从3月底的355,289手合约下跌至8月26日的257,888手合约，下跌27.4％。三月份的峰值达到了该指标的历史最高水平。

又一次低于100美分的行情

过去一年，咖啡期货在很长一段时期内一直在低于每磅100美分的区间内波动。

正如季度图所示，在2018年8月之前，自2006年下半年以来，咖啡的价格并没有低于过100美分。每次在接近该整数位时，都能起到很好的支撑作用，随后价格出现反弹。但自去年8月最终跌破该支撑位以来，该整数位却成了咖啡期货价格的阻力位，使得价格长期低于100美分波动。

最新的底部是在今年4月出现，当时价格跌至每磅86.35美分的位置。在7月份回升至略高于1.15美元之后，咖啡价格再次回落至100美分以下，最近的低点为89.60美分。

从近期咖啡期货价格的走势来看，我们似乎发现了一个规律：主力合约切换的时间节点很容易出现价格的低点。比如：2018年9月份的价格低点正是当时的主力合约由09合约变成了12合约。而今年4月份的价格低点也是出现在主力合约由03合约变成05合约之时。同时，近期的价格低点也正是在主力合约由今年的09合约转换成12合约之时。这些都似乎暗示着，在合约换月之时，市场容易出现集体抛售的行为。

如果这个规律继续延续下去的话，今年9月至12月期间，短期内的低点似乎已经出现了。

2018年9月至10月是咖啡波动的疯狂时期

去年9月咖啡价格触及92美分之后出现反弹，连续上涨5周。

周线图显示，在2018年9月17日的一周，咖啡期货价格触及92美分的低点并进行了牛市逆转，10月15日当周的反弹使价格达到1.2550美元的高点，一个月内反弹36.4％。在2019年5月20日的一周，咖啡跌至86.75美分的低位，并在周线图上再次看涨，最终上涨至1.1305美元或超过30％。在咖啡市场，每次低于100美分以下的反弹行情都出现了短期内的大幅上涨。因此，我们有理由期待在未来几周内再次出现类似的反弹行情。

30%的上涨行情可能即将出现

作为世界最大的阿拉比卡咖啡豆生产国和出口国，咖啡价格对美元与巴西雷亚尔的汇率波动非常敏感。美元是咖啡期货市场的基准定价机制，但巴西雷亚尔是影响南美国家生产成本的货币。随着雷亚尔与美元的汇率波动，咖啡的价格也会出现上涨和下跌。

美元兑巴西雷亚尔的每周图表显示，2018年8月，实际汇率跌至0.23625美元兑美元的低点。货币贬值打压了咖啡期货的价格，咖啡期货价格在接下来的一个月触及低点。由于咖啡期货价格达到每磅1.2550美元的高位，10月下旬巴西外汇兑换券价格上涨至0.28025美元。在今年7月中旬，实际价格达到0.26865美元，同时咖啡达到每磅1.1305美元。虽然咖啡期货连续八周下跌，但过去六周巴西货币兑美元汇率下跌。

我相信咖啡价格已经再次处于接近其价格支撑位的水平。与此同时，在近期巴西雷亚尔调整后，雷亚尔的贬值行情或已经结束。目前来看，低于100美分的价位为再次出现大幅反弹行情创造好了条件，而巴西雷亚尔的反弹可能会推动这波反弹行情的出现。

关键词：咖啡价格

咖啡金融网——数据，资讯，交易，金融，全球视野