咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，全球金融服务公司StoneX发布最新报告显示，巴西创纪录的咖啡产季即将促进全球供应，库存也会在连续四年下滑后恢复。但全球库存分布不均和外部风险依然给市场带来压力。

根据报告分析认为，预计2026年全球咖啡市场将出现供应超过需求的局面，将有1000万袋的供应过剩。其中产量预计为1.825亿袋（每袋60公斤），消费需求为1.725亿袋，这将促使全球咖啡库存得以重新回到4800万袋以上。此前咖啡库存数量出现连续四年下滑到2024年，在2025年略有回升。

全球咖啡库存数量

尽管看似供应开始宽松，但仍不能完全如此断定。因此目前的库存复苏预期源自历史性的低点基础，且伴随着区域失衡、气候、地缘政治紧张、贸易政策和欧盟无森林砍伐政策（EUDR）等的不确定性。

StoneX表示，从供应角度来看，市场进入2026年后前景更为宽松，但距离稳定仍有一段距离。库存重组进行不均，因为产量增长集中在某些原产地，如巴西，而相关消费国家仍处于历史低位。

全球咖啡供需平衡表（左）

全球咖啡库销比（右）

咖啡产量

StoneX还表示，全球咖啡产量将同比增长9.6%，主要由巴西推动。预计巴西将在2026/27年度创下7530万袋的记录，同比增长20.8%。主要得益于从上一产季天气损害中恢复以及大年周期。

巴西咖啡产量历史

其他生产国也有不同程度的增产。在亚洲，在亚洲，越南产量预计在从恶劣天气中恢复后增长近10%。在非洲，乌干达和科特迪瓦等国预计将使该区域的产量同比增长3.6%。

另一方面，并非所有产地都能跟上这一速度。中美洲产量预计略有下降，总量下降不到1%。而哥伦比亚预计将生产约1260万袋，低于上一周期的1350万袋，进一步加剧了全球供应的差异性。

全球库存

在库存方面，预计将持续复苏。预计全球咖啡库存将在2026年从约3800万袋增长到超过4800万袋。在巴西，这一趋势的主要支柱，库存年均可能增长约500万袋。

即便如此，库存恢复并非均匀发生。在欧洲，作为市场的传统缓冲区，库存在2024年至2025年间下降超过200万袋后，于2025年回升至历史区间的下限，预计2026年将逐步回升。在美国，咖啡生豆库存数量从2022年的600多袋降至2025年的不足100万袋，预计今年会有小幅回升。而日本则在过去几年中表现得较为温和但持续的下降。

StoneX强调，库存重组是一个相关的动作，但它发生在长期的下降序列以及生产区和消费区之间分布不均之后。这使市场保持敏感，因为并非所有地区都能以相同的速度重建库存。

消费需求

在需求方面，全球咖啡消费在2025年下降了约2.5%，预计2026年将以类似速度复苏，增长幅度也约为2.5%。这一增长得益于通胀放缓和经济状况的逐步改善，尤其是在美国、巴西和日本等市场。

尽管如此，价格依然高企，并持续影响消费。巴西咖啡通胀在2025年中期超过80%，年底仍比前一期高出约35%。在美国，通胀率在整个2025年保持在30%以上，直到2026年初才出现明显缓解迹象。在欧元区，2025年末咖啡价格上涨约18%，保持了放缓的轨迹。

巴西、美国和欧元区的咖啡通胀水平

在此背景下，2026年应巩固为全球咖啡市场转型之年，基本面有所改善，但仍可能波动。

尽管供应盈余降低了极端事件的风险，但市场仍然脆弱。小幅的供需冲击仍可能对价格产生相关影响，这需要持续监控基本面。

关键词：StoneX

咖啡金融网——数据，资讯，交易，金融，全球视野