咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，潜在的强烈厄尔尼诺天气正成为全球农业市场的主要风险，威胁着降雨、气温上升，并可能使一些重要的热带作物面临严重气候压力。

据美国气象预测中心预计，2026年至2027年北半球秋冬季出现强烈厄尔尼诺天气的概率超过90%。对于大宗商品市场来说，担忧不仅仅是厄尔尼诺导致干旱。其影响因地区而异，意味着一个主要生产国出现过量降雨，而另一个国家则可能出现极端干旱。

为什么厄尔尼诺对大宗商品市场至关重要

厄尔尼诺天气发生时，在东太平洋海面温度异常升高、信风减弱时。这种模式通常持续九到十二个月，并可能改变全球气温和降雨模式。

对于种植者来说，问题在于时机。作物不仅可能受到干旱损害，还可能受到过多降雨、高温、真菌病害以及开花或收获周期中断的影响。

今年潜在的厄尔尼诺天气也恰逢农业生产者面临的异常艰难时刻。种植者们已经在应对与美国以色列对伊朗战争相关的化肥和柴油成本上涨。另一场重大天气冲击可能会放大现有的生产压力。

历史上，强劲的厄尔尼诺现象通常与软商品价格大幅上涨有关，但不同作物的效果差异很大。

可可面临最明显的风险之一

可可尤其脆弱，因为产量集中在相对少数的国家。

科特迪瓦和加纳合计约占全球可可产量的70%左右，厄瓜多尔则是第三大生产国。这三者都可能经历与厄尔尼诺相关的重大天气干扰。

根据WisdomTree的数据，过去55年里每一次强厄尔尼诺现象都会减少可可产量。

之前的厄尔尼诺现象说明了这种关系比单纯将该现象与干旱联系起来更复杂。在2023年至2024年事件的初期阶段，西非经历了异常强降雨，过多的水分导致了影响可可树的真菌病害。

随后，天气转为强烈高温和异常干燥的哈马坦季风。因病害而虚弱的树木难以开花，进一步损害了产量。

这一序列展示了可可的真正危险：厄尔尼诺现象在同一作物周期内可能引发多次天气冲击。

其后果可能迅速波及全球消费者。2024年西非收获失败后，可可价格几乎翻了三倍，最终超过12,000美元/吨。

因此，如果天气恶化，强厄尔尼诺现象可能会重新引发人们对供应短缺的担忧。

咖啡面临着分裂的观点

咖啡的情况更为复杂，因为阿拉比卡和罗布斯塔两大主要品种集中在不同的地区。

罗布斯塔咖啡特别易受厄尔尼诺影响，因为越南和印度尼西亚两国合计占全球罗布斯塔产量的一半，通常在气候模式下气温较高、降雨减少。

此外，出现的时机尤其重要。干旱条件可能在这些国家作物生长期间出现，后果在收获时尤为明显。

花旗分析师警告称，越南和印度尼西亚的干旱可能显著降低罗布斯塔产量。

阿拉比卡咖啡则呈现出不同的画面。

巴西几乎占全球阿拉比卡产量的一半，最初可以从温暖中受益，因为这能降低破坏性冬季霜冻的风险。

但这种优势可能是暂时的。厄尔尼诺现象通常在巴西咖啡种植区的年末，在下一季作物成熟时，带来更热更干燥的气候。

这也带来了2027年供应冲击延迟的可能性。

糖可能是个例外

糖说明了厄尔尼诺现象不会自动转化为大宗商品市场的看涨。

巴西作为全球最大的糖出口国，下半年可能会经历更强降雨。过多降雨会干扰收成并影响糖质。

印度和泰国则面临相反的问题。厄尔尼诺现象通常会减少夏季季风的降雨量，给生产带来额外压力。

印度已预计季风降雨量将达到11年来最低，约为长期平均水平的90%。Hedgepoint估计，即使是适度的厄尔尼诺现象也可能减少约100万公吨的印度糖产量。

但这里有一个重要的平衡因素。

巴西厄尔尼诺现象较为潮湿的天气最终可能支持该国接下来的甘蔗种植。由于巴西约占全球糖出口的一半，巴西产量的强劲可以抵消其他地区的损失。

这意味着糖可能不会像可可或罗布斯塔咖啡那样承受持续的价格压力。

更大的问题是气候不确定性

最重要的市场影响不仅仅是厄尔尼诺是否“非常强”。它的影响发生在哪里，什么时候。

农业市场遵循高度特定的生长周期。雨水在错误的阶段到来，可能和干旱一样具有破坏性。过多降雨会导致疾病，高温则干扰开花和作物生长。

气候变化使情况更加复杂。

厄尔尼诺现象与农业天气之间的关系变得越来越难以解读，因为全球气温上升可能加剧现有气候模式的后果。以前可能带来可控压力的天气事件，现在可能发生在更热的基线上。

这意味着大宗商品交易者不仅要评估厄尔尼诺的概率，还要评估厄尔尼诺、气候变化与已经紧张的农业供应链之间的相互作用。

价格会怎样？

最明显的风险集中在可可和罗布斯塔咖啡，这些产品在主要发展中国家尤其容易受到不利环境影响。

可可或许面临的最大脆弱性，因为西非主导全球供应，且已经历严重的天气相关生产问题。另一场重大变动可能迅速收紧库存并推高价格。

如果越南和印度尼西亚出现干旱，罗布斯塔咖啡面临类似风险。

糖的比例更均衡。印度和泰国的产量损失可能部分或大幅被巴西下一季的条件改善所抵消。

更广泛的教训是，厄尔尼诺并非统一的商品冲击。它将天气风险重新分配到生产区，在同一市场内产生赢家和输家。

关键词：厄尔尼诺

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