咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，根据HedgePoint的评估，全球咖啡市场依然高度波动，关注点集中在巴西2026/27年度收成的推进以及厄尔尼诺天气对其他生产国可能产生的影响。据其表示，由于部分国家因降雨不规律，产量下调，预计全球供应过剩已从990万袋下调至820万袋。

但HedgePoint指出，尽管供应过剩减少，但仍可能促成库存回升。

宏观经济前景仍受中东冲突压力

HedgePoint指出，国际局势持续美伊冲突发展的影响。2026年6月18日，两国签署了谅解备忘录，暂停敌对行动60天并协商结束冲突，导致能源价格下跌。然而，7月7日，新的袭击再次加剧冲突，影响了能源行业，并加深了通胀持续的预期。

在此背景下，欧洲央行将三个基准利率上调了25个基点，而美联储则将利率维持在3.5%至3.75%之间，但暗示2026年仍有可能进一步加息，因为通胀率仍高于2%目标。就巴西而言，相对于美国的利率差异仍可能保持套息交易的吸引力。

咖啡价格应保持波动

据Hedgepoint报道，咖啡价格，尤其是阿拉比卡，在7月份表现出强烈的波动。虽然基本面也促成了这一情景，但宏观经济因素、技术指标和基金配置是推动这一趋势的主要推动因素，阿拉比卡期货突破了重要的阻力位和长期移动平均线。

初始利润率的增加也降低了市场流动性，导致许多基金调整或平仓，这与保证金要求增加的结合，引发了更多的空头对冲活动。经历近期调整后，市场失去了一些之前的强劲，尽管这并不排除新一轮波动的可能性，尤其是在厄尔尼诺现象和低认证库存风险的情况下。

利差也显示了短期和中期的担忧，9月至12月阿拉比卡合约之间的差距在本月显著扩大。分析显示，巴西的收获延迟、其他生产国供应紧张、强厄尔尼诺现象的影响以及ICE认证库存减少下，预计将使短期利差保持较高。

巴西收获延迟，但预计将创纪录收获

在巴西，6月的持续降雨阻止了工人进入咖啡田，推迟了收成，并影响了当时正在晾干的咖啡豆的饮品质量。即使在7月有所回升，收获量仍低于往年水平。

6月巴西主要咖啡产区的降雨情况

另一方面，据Hedgepoint报道，尽管延误，降雨并未影响总产量，国内创纪录的收获预期依然存在。

然而，销售速度仍低于上一季，出口量有所体现：阿拉比卡出口仍低于近年来平均水平，而罗布斯塔出口因收获提前而表现出一些近期反应。分析还强调，7月中旬，巴西速溶咖啡被列入美国新征收的25%关税豁免名单中。由于该国是巴西产品最大的进口国之一，该措施可能有利于出口。

厄尔尼诺现象增加了其他产地的风险

Hedgepoint指出厄尔尼诺现象强度的加剧，2026年8月至11月间，厄尔尼诺现象已有超过70%的概率变得非常强烈，可能影响主要咖啡生产国。

例如，越南2026/27年作物的发展表现为降雨低于平均水平，这已导致产量估计略有下降，若天气状况不改善，可能面临进一步调整。在印度尼西亚，关注点集中在下半年的天气状况，这段时间咖啡种植园将进入2027/28年收获的发展阶段。

对于阿拉比卡，大多数中美洲国家记录到与厄尔尼诺相关的不规则降水模式。哥伦比亚的降雨量保持接近平均水平，有利于2026/27年度收获，尽管这一现象仍可能影响供应，尤其是在次产季收获期间。

全球平衡与展望

虽然巴西创纪录的收获预计将确保本季盈余，但极其强烈的厄尔尼诺现象可能会影响目前处于生长阶段的其他生产国产量。在基于降水不规则模式调整部分国家产量后，Hedgepoint将2026/27年度供应过剩估计从990万袋下调至820万袋。

分析显示，尽管库存减少，供应过剩仍可能促成库存回升。然而，当前的市场结构、成本以及目的地国家进口趋势可能导致供应国暂停部分生产。

Hedgepoint还指出，由于许多国家只在10月至11月间开始收获，可能还会有进一步的调整，厄尔尼诺的影响可能会改变盈余。这一现象也将决定巴西和印度尼西亚2027/28年度收成，可能影响咖啡价格直到年底。

在巴西，预计纪录收获的提前将使未来几个月出口数量增加，这可能会给报价带来压力。另一方面，其他来源厄尔尼诺现象带来的不确定性以及目的地国家库存仍将减少，可能限制巴西收获导致的这一下跌趋势。

全球咖啡供需关系

关键词：巴西咖啡，咖啡产量，厄尔尼诺

咖啡金融网——数据，资讯，交易，金融，全球视野