2021-01-27 11:17:48
图表1：伦敦ICE交易所可可期货12合约与03合约价格走势（左）
图表2：美国ICE交易所可可期货12合约与03合约价格走势（右）
（编者注：据我们判断，原报告中的图片可能存在问题，图中的黄线应该为03合约价格走势，而非12合约，图中的红线应该为12合约价格走势，而非03合约）
所图1所示，在12月中伦敦ICE交易所的可可12合约和03合约几乎同步走势，但图2所示的美国ICE交易所合约价格却出现较大上涨，其主要原因在于美国ICE交易所可可认证库存数量在12月份出现减少，从2019年12月上旬的日均库存20,909吨减少至2020年12月份上旬的日均库存14,814吨。巨大的交割压力推动了近月合约价格的大幅波动，我们也观察到，这种交割需求主要来自于巧克力生产企业因不满非洲国家的生活补助溢价政策（即购买每吨可可现货需额外征收400元/吨的溢价）。
因此，这也造成了12月份两大交易所可可价格截然不同的走势。
12月上旬，在欧美市场对可可需求减少的担忧之下，伦敦和美国两大可可期货12合约价格都出现走低。伦敦12合约价格从2,441美元/吨下跌至2,291美元/吨，跌幅6%。美国12合约价格从2,960美元/吨下跌至2,747美元/吨，跌幅7%。
但在进入12月下旬，合约切换至03合约后，伦敦03合约在2,261至2,374美元之间震荡，平均价格为2,299美元，美国03合约则大幅上涨13%，从2,433美元上涨至2,743美元，而上涨动因正是前面我们所提及的交割需求推动。
与此同时，科特迪瓦公布截止12月27日，该国累计到港可可数量106.2万吨，相比去年同期的109.8万吨减少了3.3%。西非地区偏少的降雨量是产量减少的主要原因。
最终，在经过了一年的涨跌之后，可可价格似乎与年初保持一致。
|
可可价格 |
2020年平均价格 |
2020年最高价格 |
前一个高点 |
年度涨跌幅 |
|
ICCO现货价格（美元/吨） |
2,367 |
2,778（2月13日） |
2,800（2018年5月1日） |
+1% |
|
ICCO现货价格（欧元/吨） |
2,077 |
2,561（2月13日） |
2,579（2016年9月27日) |
-1% |
|
伦敦期货价格 |
1,793 |
2,037（5月11日） |
2,056（2019年11月26日） |
-0.2% |
|
美国期货价格 |
2,519 |
3,054（11月24日） |
3,095（2016年8月19日） |
+6% |
另一方面，近期可可期货价格走势与可可脂价格呈正相关性，但与可可粉价格负相关。
图3：2020年可可脂和可可粉价格走势
如图3所示，与2020年年初价格相比，12月底的欧洲可可脂价格下跌了30%，从6,549美元下跌至5,209美元，美国可可脂价格下跌了21%，从6,824美元下跌至5,395美元。
但可可粉价格却有所上涨。与2020年年初价格相比，12月底的欧洲可可粉价格上涨了48%，从2,067美元上涨至3,068美元，美国可可粉价格上涨了51%，从2,207美元上涨至3,327美元。
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市场时间
- 美国ICE交易所
- 美国NYMEX交易所
- 欧洲ICE交易所
咖啡价格
10月23日收盘价
| 交易所 | 品种 | 价格 | 货币 | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| 美国ICE | 咖啡指数 | 357.45 | 美分 | 磅 |
| 美国ICE | 阿拉比卡07 | 357.45 | 美分 | 磅 |
| 美国ICE | 阿拉比卡09 | 354.80 | 美分 | 磅 |
| 欧洲ICEU | 罗布斯塔07 | 4,439 | 美元 | 吨 |
| 巴西现货咖啡 | 日晒阿拉比卡 | 2,650 | 雷亚尔 | 60公斤 |
| 巴西现货咖啡 | 罗布斯塔 | 1692.53 | 雷亚尔 | 60公斤 |
| 哥伦比亚现货咖啡 | 水洗阿拉比卡 | 764.86 | 美元 | 125公斤 |
| 越南现货咖啡 | 罗布斯塔 | 130,600 | 越南盾 | 千克 |
| 美国ICE | 可可指数 | 10,177 | 美元 | 吨 |
| 美国ICE | 可可07 | 10,177 | 美元 | 吨 |
| 美国ICE | 可可09 | 9,337 | 美元 | 吨 |
| 外汇市场 | 美元指数 | 99.0155 | 美元 | 美元 |
| 外汇市场 | 巴西雷亚尔 | 5.5622 | 雷亚尔 | 美元 |
| 交易所库存数量 | 美国ICE | 822,021 | / | 袋 |
| 交易所库存数量 | 欧洲ICEU | 4,245 | / | 袋 |
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