2019/20咖啡年度，全球咖啡产量预计1.6934亿袋，同比减少2.2%，其中阿拉比卡咖啡产量减少5%至9599万袋，罗布斯塔咖啡产量增长1.9%至7335万袋。全球咖啡消费由于经济下滑和社会隔离限制导致同比减少0.5%至1.6781亿袋。因此，在该年度全球咖啡出现了154万袋的盈余（即供大于求），相比2019/20年度的盈余440万袋有所收窄。连续两年的供应盈余限制了咖啡价格的反弹，导致价格长期低于2007至2018年间135.34美分/磅的平均价格。

国际咖啡组织（ICO）综合价格指数在9月上涨了1.3%至116.25美分/磅。其在2019/20年度平均价格为107.25美分/磅，相比2018/19年度的平均价格上涨了6.7%。ICO的所有咖啡价格指数在9月都出现了上涨，成为了连续上涨的第三个月。

图表1：国际咖啡组织咖啡价格综合指数走势

国际咖啡组织咖啡价格综合指数在9月份上涨了1.3%至116.25美分/磅。尽管价格出现上涨，但仍然低于2007至2018年间135.34美分/磅的平均价格。该价格指数在9月14日跌至116.97美分的时候，月度平均价格依然在120美分以上，但随后持续下跌，并在9月29日达到108.09美分的低点。巴西雷亚尔同样在9月中下旬出现下跌，停止了此前连续三周的上涨行情。

图表2：国际咖啡组织各咖啡价格指数走势

在9月，所有咖啡价格指数都出现了上涨，但相比8月份涨幅收窄。其中，其他水洗咖啡价格指数月平均涨幅最大，上涨2%至166.56美分/磅。哥伦比亚水洗咖啡价格指数上涨0.7%至168.36美分/磅。两者不同的表现导致价差缩小54.7%至1.80美分磅。巴西日晒咖啡价格指数上涨1.8%至113.81美分/磅，罗布斯塔咖啡指数价格微涨0.1%至72.77美分/磅。

9月，纽约与伦敦咖啡期货价格价差上涨1.1%至58.73美分/磅。此外，ICO咖啡价格综合指数波动率减少0.2个百分点至8.7%。其中，哥伦比亚水洗咖啡价格波动率维持8.5%不变，其他水洗咖啡价格波动率减少5个百分点至8%。巴西日晒咖啡价格波动率减少1.2个百分点至12.3%。罗布斯塔咖啡价格波动率增长2.1个百分点至8.4%。

图表3：纽约与伦敦咖啡期货价差（左）

图表4：国际咖啡组织咖啡价格指数波动率（右）

今年8月全球共出口咖啡1004万袋，相比去年同期减少7.5%。这也是2015年8月以来出口数量最少的8月份，当时共出口咖啡914万袋，或许预示近期由于咖啡价格上涨以及全球经济依然疲软所导致的咖啡需求正在减少。其中，阿拉比卡咖啡出口减少6.7%至635万袋，罗布斯塔咖啡出口减少9%至369万袋。其他水洗咖啡创下8月份最大出口减幅，达到10.2%至2万袋。哥伦比亚水洗咖啡出口减少8.4%至119万袋，巴西日晒咖啡出口减少3.6%至316万袋。

从2019年10月至2020年8月期间，全球咖啡出口总量减少5.6%至1.1654亿袋。在2019/20咖啡年度的前11个月中，罗布斯塔咖啡出口减幅最少，同比减少2.6%至4461万袋。其他水洗咖啡出口减少9.7%至2342万袋，哥伦比亚水洗咖啡出口减少6.8%至1293万袋，巴西日晒咖啡出口减少6%至3558万袋。

2019/20年度预计咖啡产量1.6934亿袋，相比2018/19年度减少2.2%。其中，阿拉比卡咖啡产量预计减少5%至9599万袋，罗布斯塔咖啡产量预计减少1.9%至7336万袋。全球咖啡产量减少主要由于巴西两年一度的低产量预期以及持续咖啡价格危机所导致，并且绝大多数国家的咖啡采摘受到了疫情危机的影响。

图表5：全球咖啡产量

在2019/20年度，全球前5咖啡生产国仅巴西咖啡产量出现减产。预计巴西咖啡总产量减产10.9%至5800万袋。其中，阿拉比卡咖啡减产17.4%至3700万袋，但罗布斯塔咖啡增产3.4%至2100万袋。越南预计增产0.7%至3150万袋。印度尼西亚在连续减产3年后，也在2019/20年度实现16.5%的增产至1120万袋。埃塞俄比亚咖啡产量在2010/11年度减少19%至556万袋后开始稳步增长，在2019/20年度实现增产2.1%至770万袋。

市场曾在年初预计2019/20年度全球咖啡消费需求增长4.3%至1.687亿袋，将大幅高于2%的长期平均增长率。但实际表现却比2018/19年度减少0.5%至1.6781亿袋。在疫情初期，咖啡需求出现大幅增长，但随后受到全球经济疲软和户外咖啡消费反弹有限，尤其在很多国家已经有疫情二次爆发的可能，咖啡需求出现减少。

相比此前一年，全球前5咖啡消费国（占据全球咖啡消费总量的63.7%）需求出现小幅减少。在完成2年的强势增长后，2019/20年度预计欧盟咖啡消费需求4504万袋，同比减少1.3%。美国则小幅减少0.6%至2758万袋，巴西小幅减少0.9%至2200万袋，日本小幅减少0.8%至750万袋，印度尼西亚减少1%至475万袋。

图表6：全球前5咖啡消费国

尽管产量和消费都出现减少，但2019/20年度预计咖啡供应仍将盈余154万袋，相比上一年的盈余440万袋在减少。与此对应的是，2019/20年度国际咖啡组织咖啡综合价格指数达到107.25美分/磅，相比上一年的100.47美分也在上涨。产量的盈余再加上2020/21年度巴西咖啡产量大年，预计将在未来几个月限制咖啡期货价格的反弹。

关键词：国际咖啡组织，咖啡报告

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