在市场系统性风险释放的时期，所有商品的价格都将遭遇无情的下跌，这时投资者的理性情绪也会被抛弃。而新冠病毒在全球范围的蔓延，就属于这种系统风险释放时期。

截至目前，全球已经有超过10万人感染了这种病毒，专家们预计该病毒的数量将继续呈指数级增长。非洲同样是世界的一部分，由于这里的医疗水平和卫生状况糟糕，该病毒在非洲的死亡率可能是毁灭性的。尽管系统性风险已经使可可价格从最近的高位下跌，但由于新冠病毒，未来非洲可可供应被中断的可能性极高。

可可价格依然处于看涨趋势

自2017年6月触及每吨1769美元的低点以来，ICE交易所的可可期货价格一直处于看涨趋势中。

（可可期货周线图）

正如上图所示，自2017年以来，可可期货价格的高点和低点都在不断抬高。第一个高点出现在2018年上半年，可可期货价格到达每吨2914美元的高峰。但随后在2018年末和2019年初跌破2000美元水平后，之后价格回升，又在2020年2月中旬达到新的高点——2998美元。

在达到略低于每吨3000美元的价格（自2016年8月以来的最高价）之后，可可期货价格进行了修正，回调至2633美元。（编者注：本文发表于3月12日，截止3月17日，可可期货价格最低已经跌至2320美元。）

短期指标处于超卖

最新的修正走势使可可期货05合约价格从一个月高点的2935美元跌至2509美元，跌幅超过14.5％。由于可可市场的期限结构处于快速下跌的过程，5月的价格可能比3月到期的期货合约低。

（3月11日可可期货各合约收盘价格）

正如上图所示，可可期货市场中近月交割的价格高于远月交割的价格，这说明了短期可可供应出现紧张。

（可可期货日线图）

从上图可以看出，可可期货价格在短期内跌幅超过14.5％，推动目前的价格动能和相对强度指标进入日线图上的超卖区域。

未平仓合约随价格减少

未平仓头寸是指期货市场中多头和空头头寸的总数。

（可可期货未平仓合约数量）

日线图突出显示，未平仓合约从2月6日的365,293张开始减少，到3月10日，已经减少到303,958张合约，减幅16.8％。值得注意的是，当价格下跌的同时，未平仓数量也同步减少，是市场调整的一个信号，并非价格进入下跌趋势的信号。

人口统计数据较高，附加费起到支撑作用，需求缺乏弹性

可可市场和大多数农产品中最强大的力量之一是世界人数的增加。在本世纪初，地球上大约有60亿人。

（全球人口数量）

正如美国人口普查局的图表所显示的那样，世界人口已增长了27.3％，为76.36亿。世界上越来越多的人需要更多的食品，这支撑了作为营养主要成分的农产品的价格。但与其他农产品不一样，可可具有不可替代性。因此，可可豆的价格不像其他产品那样具有弹性。至少巧克力的消费量将继续随着人口的增长而增加。

由于世界上60％以上的年供应量都来自西非，因此科特迪瓦和加纳是可可市场中最重要的两个生产国。除了由于冠状病毒传播到西非而造成产量下降的风险之外，西非为全球医疗紧急情况做好了充分准备，而且天气条件始终决定着年度作物。此外，科特迪瓦和加纳已与世界领先的巧克力制造商合作，为他们的豆确定了400美元的附加费。附加费将改善可持续性，同时也有助于解决非洲的童工问题。

在未来几天和几周内，可可价格的持续回调很可能会为软商品创造另一个购买机会。自2017年以来，每次价格调整都会推动可可价格新一轮的上涨。

注：以上观点来自网络，不代表我们的观点，仅供参考

关键词：可可期货，可可价格

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