摘要

咖啡期货价格后市看涨。

咖啡是星巴克和Dunkin（中文名为：唐恩都乐）的商品投入成本。

星巴克的行动一直很稳定。

Dunkin自三月以来更为看涨。

咖啡价格的爆炸性波动可能会对落后于整体股市的两支股票造成压力。

咖啡鉴赏家可能非常挑剔，在美国和世界其他许多国家，阿拉比卡豆是最受欢迎的。在欧洲和中东，大多数人更喜欢生产浓缩咖啡的罗布斯塔咖啡豆。

在美国，许多人蜂拥到当地的星巴克（Starbucks）购买咖啡。有些人喜欢Dunkin品牌或其他咖啡供应商销售的咖啡。星巴克和Dunkin都销售阿拉比卡豆，但产品有所不同。

在咖啡店，咖啡豆的价格是一个关键因素。自本世纪初以来，咖啡期货价格从每磅41.50美分的低点一度升至每磅3.0625美元的高位。作为重要的原材料，咖啡价格会影响星巴克和Dunkin的收益。与过去几年的低点相比，这两支股票都离高点更近了。咖啡价格的突然上涨可能会影响他们的利润。

咖啡期货价格后市看涨

在6月15日交易活跃的12月期货合约跌至每磅96.90美分的低点后咖啡价格咖啡反弹。

资料来源：CQG

周线图显示，价格动能和相对强弱指标一直在走高，并在8月24日高于中性指数，价格略低于每磅1.20美元的水平。从8月13日至8月21日，ICE咖啡期货市场未平仓多头和空头的总数量从269,572手跌至257,130手。8月24日的日历史波动率从本月早些时候的近38%降至22.73%。咖啡期货价格也因此创下了6月中旬以来的新高。

资料来源：CQG

周线图还显示，在过去几周的连续合约中，咖啡价格从每磅93.45美分（2020年的低点）回升至每磅1.1950美元。咖啡期货市场的价格走势一直看涨，技术阻力位为每磅1.2725美元、1.3065美元和1.3840美元，这是2019年12月的高点。高于这一水平将使上行目标达到2016年的峰值，即每磅1.76美元。

咖啡是星巴克和Dunkin的商品投入成本

对于星巴克（Starbucks）和Dunkin等公司来说，劳动力价格、租金和其他费用是重要因素，而咖啡豆的价格则是商品投入的成本。咖啡价格大幅上涨将直接影响两家公司的盈利。

坏消息是，咖啡的价格波动很大。在2011年、1997年和1977年，咖啡的价格上涨到每磅3美元以上。如果再将当前水平（1.2美元附近）提高两倍，这些公司可能会向客户提价，或蚕食利润。

咖啡价格取决于多种因素。巴西的天气是其中主要决定因素，糟糕的天气事件总是推动价格上涨。叶锈病和其他作物疾病，可能会使作物迅速灭绝，并导致价格上涨。由于巴西是世界上主要的阿拉比卡咖啡生产国，巴西雷亚尔和美元之间的货币关系也会影响咖啡的价格。自2011年以来，巴西雷亚尔兑美元汇率稳步走弱，打压了咖啡豆的价格，巴西雷亚尔兑美元的反弹可能产生相反的效果。

星巴克股价一直很稳定

星巴克（Starbucks）多年来一直是一只高歌猛进的股票。与大多数其他股票一样，随着冠状病毒在全球蔓延，该股价格在3月份跌至低点。8月24日，标普500指数升至历史新高，收于3431.28点，比2019年底的水平高出6.2%。

资料来源：Barchart

3月18日，星巴克的股价跌至50.02美元的低点。8月24日，星巴克为78.68美元，但仍较2019年底87.92美元的水平低10.5%，原因是该股表现不及标准普尔500指数。图表显示，在6月初回升后，星巴克股价一直呈横向盘整走势。6月8日的高点83.62美元，仍低于2019年12月31日的收盘价。

Dunkin自三月以来更为看涨

过去几周，Dunkin股价比星巴克股票的价格模式更为看涨，因该股不断创出低点和高点。

资料来源：Barchart

图表显示，Dunkin的股价在3月份跌至38.51美元的底部，2019年收盘价为75.54美元。在8月24日达到最新高点73.61美元，几乎是3月份的两倍，但仍比去年年底的股价低2.6%。

星巴克和Dunkin在2020年的整体股票市场表现不佳。新冠疫情和经济疲软导致的社交疏远，打压了公司股价。

咖啡市场的爆炸性走势可能会令这两只股票承压

与此同时，洲际交易所阿拉比卡咖啡期货市场的连续合约2019年收盘价为每磅1.2915美元，与2005年以来最低的每磅86.35美分的低点相比，这一价格更接近去年年底的高点1.3840美元，这也是咖啡期货价格跌至2017年年中以来的最高水平。

咖啡期货价格似乎已在2019年4月触底，为每磅86.35美分，因其在周线图上创下更高低点。2019年9月，当咖啡期货价格低于1美元时，Dunkin股价达到84.83美元的历史高点。星巴克在2019年7月达到最高点，每股99.72美元，当时股价低于每磅1美元。咖啡期货价格对公司收益的贡献远不止咖啡期货价格，但咖啡的成本也是一个因素。如果股价突然上涨，可能对星巴克和Dunkin构成挑战。

2008年，咖啡价格跌至每磅略高于1美元的低点。2011年，原材料资产类别的长期上涨推动软商品价格升至3.0625美元的高点。美元贬值、低利率、各国央行空前的流动性以及各国政府的刺激措施，都可能在未来数月和数年内引发大宗商品的类似走势。咖啡价格的飙升可能会打压星巴克和Dunkin的股票。同时，对于咖啡豆的主要消费者来说，在未来几个月内对冲咖啡价格并非易事。延期期货合约的流动性有限，未来交割的溢价或溢价很高。2020年12月交付的咖啡在8月24日的交易价格为1.1990美元，但2021年12月的合约价格为1.2450美元，溢价超过3.8%。

此外，由于2021年的作物尚未生长，想要大量购买作为对冲的消费者不太可能找到足够的卖家。自2011年以来，咖啡的价格一直处于下跌趋势，因此现货购买一直是满足购买需求的最佳方式。然而，这种情况可能在未来数月和数年内发生变化（编者注：由于原文作者认为咖啡期货价格未来会出现上涨趋势，因此通过期货市场提前锁定价格会对咖啡企业和咖啡企业的股票投资者更为有利）。

关键词：咖啡价格，星巴克，Dunkin

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